নিরাপত্তা অগ্রাধিকার সহ, লক্ষ্যবস্তু পরিবর্তন

কার্যকরভাবে বৈদেশিক রিজার্ভ সম্পদ পরিচালনা করা কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির জন্য দীর্ঘদিন ধরে একটি মূল চ্যালেঞ্জ হয়ে দাঁড়িয়েছে এবং চীনও এর ব্যতিক্রম নয়।

কিন্তু এখন, বিশ্বের বৃহত্তম বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের অধিকারী দেশটি বিপুল পরিমাণ সম্পদকে নিরাপদ রাখতে এবং বিনিয়োগের সর্বোচ্চ আয়ের জন্য আরও ভাল উপায় খুঁজছে।

বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির বৈদেশিক মুদ্রা, বা বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ গত মাসের শেষ নাগাদ প্রায় $3.1 ট্রিলিয়ন হয়েছে, যা এই বছরের শুরু থেকে $31 বিলিয়ন বা 1 শতাংশ বেড়েছে, পিপলস ব্যাংক অফ চায়না অনুসারে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক.গত বছর, রিজার্ভ এক বছর আগের তুলনায় $67 বিলিয়ন কমেছে, 2017 সালে $129 বিলিয়ন বেড়ে যাওয়ার পরে।

আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল অনুসারে, গত বছরের শেষ নাগাদ রিজার্ভ $3.07 ট্রিলিয়ন, জিডিপির প্রায় 24 শতাংশে স্থিতিশীল হয়েছে এবং বিশ্বব্যাপী এই ধরনের সম্পদের প্রায় 27 শতাংশ অন্তর্ভুক্ত করেছে।

বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কাছে থাকা যেকোনো বিদেশী আর্থিক সম্পদকে বোঝায় এবং এতে ব্যাংক নোট, আমানত, বন্ড, ট্রেজারি বিল এবং অন্যান্য সরকারি সিকিউরিটি অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে।

ঝাও কিংমিং, চায়না ফাইন্যান্সিয়াল ফিউচার এক্সচেঞ্জ ইনস্টিটিউট ফর ফাইন্যান্সিয়াল ডেরিভেটিভস এর প্রধান অর্থনীতিবিদ বলেছেন: "নিরাপত্তা এবং তারল্য হল চীনে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ ম্যানেজমেন্টের দুটি প্রধান লক্ষ্য, নিরাপত্তাই প্রধান লক্ষ্য। এত বিপুল পরিমাণ বৈদেশিক মুদ্রা রাখা। রিজার্ভ, এটা যুক্তিসঙ্গত যে ম্যানেজাররা অত্যন্ত ঝুঁকি-প্রতিরোধী, বেশিরভাগ রিজার্ভ নিরাপদ সম্পদে বিনিয়োগ করতে পছন্দ করে।"

দেশের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের প্রায় 60 থেকে 70 শতাংশ উন্নত অর্থনীতির সার্বভৌম ঋণ, সেইসাথে উচ্চ ক্রেডিট রেটিং সহ আর্থিক এবং কর্পোরেট বন্ড হিসাবে রাখা হয়।অন্যান্য বিনিয়োগ লক্ষ্যমাত্রার মধ্যে রয়েছে ইক্যুইটি, ব্যাংক আমানত এবং আর্থিক ডেরিভেটিভস, ঝাও বলেছেন।

বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের বৃহৎ সঞ্চয়ের দ্বারা সমর্থিত, দেশটি বিগত চার দশকে নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি সহ স্থিতিশীল এবং দ্রুত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি দেখেছে।রিজার্ভের জন্য ধন্যবাদ, চীন দীর্ঘমেয়াদে একটি অনুকূল আন্তর্জাতিক বাণিজ্য এবং আর্থিক পরিবেশ থেকেও উপকৃত হতে পারে, চেন ইউয়ান, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রাক্তন ডেপুটি গভর্নর এবং চাইনিজ পিপলস পলিটিক্যাল কনসালটেটিভ কনফারেন্সের সাবেক ভাইস চেয়ারম্যান, একটি ফোরামে বলেছেন। 10 আগস্ট।

"আগে, আমরা বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভকে অর্থনৈতিক উন্নয়ন এবং সমাজের মূল সম্পদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক হিসাবে চিহ্নিত করেছি। এখন, আমাদের বৈদেশিক মুদ্রার বাজারকে পুনঃস্থাপন করতে হবে," তিনি যোগ করেন।

চেনের মতে, সম্প্রতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কর্তৃক উত্থাপিত বৈদেশিক মুদ্রার হারের সমস্যা সহ নতুন চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি, অগ্রাধিকার হল এই রিজার্ভগুলিকে নিরাপদ রাখা এবং বিশ্বব্যাপী রেনমিনবির অবস্থানকে শক্তিশালী করা।

চেন বৈদেশিক মুদ্রার হারের ঝুঁকিতে সম্ভাব্যতা দেখেন, কারণ চীন-সংরক্ষিত বেশিরভাগ বৈদেশিক সম্পদ মার্কিন ডলারে রয়েছে।

মুদ্রার রচনা

গত মাসের শেষের দিকে, স্টেট অ্যাডমিনিস্ট্রেশন অফ ফরেন এক্সচেঞ্জ, বা SAFE, চীনের বৈদেশিক মুদ্রার নিয়ন্ত্রক, বলেছে যে দেশের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ মার্কিন ডলারে 2014 সালের শেষ নাগাদ মোটের 58 শতাংশ ছিল, যা 1995 সালে 79 শতাংশ থেকে কমেছে।

বৈশ্বিক বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের মধ্যে, 2014 সালের মধ্যে মার্কিন ডলারে থাকা সম্পদের পরিমাণ ছিল মোটের 65 শতাংশ, যা 1995 সালে 59 শতাংশ থেকে বেড়েছে, গত বছরের SAFE-এর বার্ষিক প্রতিবেদন অনুসারে।

2015 সালে, ফরেন এক্সচেঞ্জ রিজার্ভের কারেন্সি কম্পোজিশন, বা COFER, একটি আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের ডাটাবেসকে প্রথম রিপোর্ট করার পরে, SAFE ফরেক্স রিজার্ভের মুদ্রার গঠন সর্বপ্রথম প্রকাশ করে।

COFER-এর মতে, যা অফিসিয়াল বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের মুদ্রা গঠনের ত্রৈমাসিক তথ্য রাখে, এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে বিশ্বের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ $11.59 ট্রিলিয়নে পৌঁছেছে।মোটের প্রায় 58.14 শতাংশ মার্কিন ডলারে, রেনমিনবিতে 1.8 শতাংশের তুলনায়।

ঝাও বলেন, চীনের রিজার্ভের মুদ্রার গঠন "প্রায়" বৈশ্বিক প্রবণতার সাথে মিলে যায়।

চেন সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে মার্কিন ডলারে থাকা বিশ্বব্যাপী রিজার্ভের বৃহৎ অনুপাতের পরিপ্রেক্ষিতে, "মার্কিন কিছু পরিমাণে, ডলারের মূল্যকে প্রভাবিত করার মাধ্যমে বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে প্রভাব ফেলতে পারে, যা ক্রমবর্ধমান বাণিজ্য বিরোধের মধ্যে চীনের উপরও বিরূপ প্রভাব ফেলতে পারে। "

5 আগস্ট, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র চীনকে "একটি মুদ্রা ম্যানিপুলেটর" হিসাবে মনোনীত করেছে।মার্কিন ট্রেজারি ডিপার্টমেন্টের ঘোষণার পরপরই, ডলার এবং স্টক তীব্রভাবে কমে যায় এবং সোনা শক্তিশালী হয়।ভয় তখন বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারে বেড়ে যায়, বর্ধিত অস্থিরতা ট্রিগার করে।

অর্থনীতিবিদদের মতে, বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভকে সাধারণত বৈদেশিক মুদ্রার হারের তীব্র ওঠানামার বিরুদ্ধে কুশন হিসেবে দেখা হয়।রেনমিনবির মূল্য বৈদেশিক মুদ্রা বিক্রি বা কেনার মাধ্যমে স্থিতিশীল করা যেতে পারে এবং দেশের পর্যাপ্ত রিজার্ভ স্বল্পমেয়াদী বৈদেশিক ঋণ ঝুঁকি প্রতিরোধ করতে পারে।

গত বছর পরিস্থিতি মূল্যায়ন করার পর, IMF একটি প্রতিবেদনে উপসংহারে পৌঁছেছে যে অনুমানগুলি পরামর্শ দিয়েছে যে PBOC দ্বারা সামান্য বৈদেশিক মুদ্রার হস্তক্ষেপ ছিল।ওয়াশিংটনে 9 আগস্ট জারি করা প্রতিবেদনটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কর্তৃক মুদ্রা ম্যানিপুলেটর হিসাবে চিহ্নিত হওয়ার বিষয়ে চীনের আপত্তিকে সমর্থন করার জন্য বিশ্লেষকদের দ্বারা উদ্ধৃত করা হয়েছিল।

"(চীনের) রিজার্ভ পর্যাপ্ত রয়ে গেছে এবং মার্কিন ডলারের বিপরীতে রেনমিনবির অবমূল্যায়ন সত্ত্বেও বড় আকারের বৈদেশিক মুদ্রার হস্তক্ষেপের কোনো ইঙ্গিত নেই," প্রতিবেদনে বলা হয়েছে।"চীনের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ একটি ভাসমান বিনিময় হারে ক্রমাগত পরিবর্তনের অনুমতি দেওয়ার জন্য পর্যাপ্ত থেকে বেশি রয়ে গেছে।"

ধৈর্য্যের আহ্বান জানিয়েছেন

মুদ্রা বিরোধের পাশাপাশি, বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা আশা করে যে আগামী মাসগুলিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল রিজার্ভ যদি আরও হার কমানোর ঘোষণা দেয়, তাহলে এটি মার্কিন ডলার-নির্দেশিত সম্পদের দামকে কমিয়ে দিতে পারে এবং বেশিরভাগ বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের মূল্যকে দুর্বল করে দিতে পারে।

চাইনিজ একাডেমি অফ সোশ্যাল সায়েন্সের একজন সিনিয়র অর্থনীতিবিদ ইউ ইয়ংডিং বলেছেন, পিবিওসি রেনমিনবি বিনিময় হারকে আরও নমনীয় ভাসানোর অনুমতি দেওয়ার পরামর্শ দিয়েছে এবং বৈদেশিক মুদ্রার হার ব্যবস্থার বাজার-ভিত্তিক সংস্কারের জন্য চাপ অব্যাহত রেখেছে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ধৈর্য ধরতে হবে এবং সংস্কারে লেগে থাকতে হবে, ইউ বলেন, দীর্ঘদিন ধরে এই ধরনের রিজার্ভ বিক্রির মাধ্যমে বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে কোনো হস্তক্ষেপ করা হয়নি, যদিও বিশ্বব্যাপী আর্থিক সহজীকরণের মধ্যে রেনমিনবি অবমূল্যায়নের চাপে থাকতে পারে।

SAFE-এর মতে, এই বছরের বৈদেশিক মুদ্রা ব্যবস্থাপনার প্রধান কাজ হল মধ্যবর্তী এবং দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ বরাদ্দ বাড়ানো এবং বিনিয়োগ কৌশলগুলি অপ্টিমাইজ করা এবং সামঞ্জস্য করা।

চায়না মার্চেন্টস সিকিউরিটিজের প্রধান বিশ্লেষক Xie Yaxuan বলেন, একটি বৈশ্বিক প্রবণতা রয়েছে যেখানে প্রচুর রিজার্ভ রয়েছে এমন দেশগুলি দীর্ঘমেয়াদী এবং অপেক্ষাকৃত স্থিতিশীল বিনিয়োগের উপর ফোকাস করে, যেমন অবকাঠামো নির্মাণ, বন্ড এবং ইক্যুইটি বাজারের সম্ভাব্য ওঠানামার বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য। .

"অভ্যন্তরীণ মুদ্রা ব্যবহারের দিকে একটি পরিবর্তন আরেকটি প্রবণতা," তিনি যোগ করেছেন।

নিরাপত্তা এবং তারল্য ছাড়াও রিজার্ভ ম্যানেজমেন্টের প্রধান উদ্দেশ্য হিসেবে বিশ্বের প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি সাধারণত লাভজনকতাকে গ্রহণ করে।বিশেষজ্ঞদের মতে, সময়ের সাথে সাথে রিটার্নের লক্ষ্যের উপর জোর দেওয়া হয়েছে।

SAFE তার বার্ষিক প্রতিবেদনে বলেছে যে চীন 2005 থেকে 2014 সাল পর্যন্ত তার বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বিনিয়োগে 10 বছরের রিটার্ন হার গড়ে 3.68 শতাংশ অর্জন করেছে।

SAFE-এর একজন মুখপাত্র ওয়াং চুনয়িং বলেন, বিশ্ব সমকক্ষদের তুলনায় বিনিয়োগের রিটার্নের হার তুলনামূলকভাবে ভালো।

"চীনের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ মুদ্রার কাঠামো বৈচিত্রপূর্ণ, এমনকি গড় বৈশ্বিক স্তরের তুলনায় আরো বহুমুখী," ওয়াং বলেন।"এটি চীনের অর্থনৈতিক ও বাণিজ্য উন্নয়নের প্রয়োজনীয়তার সাথে সাথে আন্তর্জাতিক অর্থপ্রদানের চাহিদার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ।"

চীনের বিশাল বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের সম্ভাব্য রিটার্ন 3 শতাংশের বেশি স্থিতিশীল থাকার সম্ভাবনা রয়েছে এবং অর্থনীতিবিদদের মতে, সম্পদের মূল্য বৃদ্ধি এবং বৈদেশিক মুদ্রার হারের ওঠানামার বিরূপ প্রভাব কমাতে নিয়ন্ত্রক এই বছর বিনিয়োগ কৌশলগুলিকে অপ্টিমাইজ করছে।

চায়না ফাইন্যান্সিয়াল ফিউচার এক্সচেঞ্জের ঝাও বলেছেন, আর্থিক ঝুঁকি এবং বৈদেশিক মুদ্রার হারের ওঠানামার ফলে যেকোন ধাক্কার জন্য প্রস্তুত হতে পিবিওসি সহ বৈশ্বিক আর্থিক কর্তৃপক্ষের জন্য তাদের রিজার্ভ পোর্টফোলিওতে সোনা বাড়ানোর প্রবণতাও রয়েছে।

ঝাও যোগ করেছেন যখন বাহ্যিক অনিশ্চয়তা বাড়ছে তখন চীনকে আরও সোনা ধরে রাখতে হবে।

SAFE জানিয়েছে, জুনের শেষ নাগাদ দেশটির সোনার মজুদ বেড়ে দাঁড়িয়েছে $87.27 বিলিয়ন, যা জানুয়ারিতে $79.32 বিলিয়ন ছিল।গত বছরের শেষ নাগাদ চীন বিশ্বের ষষ্ঠ বৃহত্তম সোনার মজুদ ছিল, মোট 1,852 মেট্রিক টন।

চীনে, অফিসিয়াল রিজার্ভ সম্পদ পাঁচটি আইটেম কভার করে: বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ;সোনাআইএমএফ রিজার্ভ অবস্থান;বিশেষ অঙ্কন অধিকার এবং অন্যান্য সংরক্ষণ।

দেশের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের পরিমাণ এবং কাঠামো বৈশ্বিক এবং দেশীয় অর্থনৈতিক উন্নয়ন পরিস্থিতির সাথে নাটকীয়ভাবে পরিবর্তিত হচ্ছে, অর্থনীতিবিদরা বলেছেন।

বিকল্প বিনিয়োগ

2000 থেকে 2014 পর্যন্ত, বৈশ্বিক মূলধনের একটি উল্লেখযোগ্য পরিমাণ উদীয়মান বাজার অর্থনীতিতে চলে গেছে, যার ফলে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বেড়েছে, যা 2000 এর শুরুতে $154.7 বিলিয়ন থেকে 2014 সালের জুন মাসে রেকর্ড সর্বোচ্চ $3.99 ট্রিলিয়ন, যা বার্ষিক বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে। 26 শতাংশের বেশি।

জুলাই 2014 থেকে, উদীয়মান বাজার অর্থনীতিগুলি থেকে বৈশ্বিক মূলধনের বহিঃপ্রবাহের সাথে সাথে, চীনের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ ধীরে ধীরে হ্রাস পেয়েছে, SAFE অনুসারে।

$3 ট্রিলিয়ন-এর বেশি বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ পরিচালনা করতে, SAFE একটি বিশেষ বিনিয়োগ সত্ত্বা-সেফ ইনভেস্টমেন্ট সেন্টার--যেটি বৈদেশিক মুদ্রা এবং স্বর্ণের রিজার্ভ পরিচালনা ও পরিচালনার জন্য দায়ী।

অফশোর বিনিয়োগের জন্য কেন্দ্রের পাঁচটি অফিস রয়েছে: সিঙ্গাপুর, (হুয়াক্সিন নামে);হংকং, (হুয়ান);লন্ডন, (হুয়াউ);নিউইয়র্ক, (Huamei);এবং ফ্রাঙ্কফুর্ট, SAFE অনুযায়ী।এই অফিসগুলি একটি বিশ্বব্যাপী নেটওয়ার্ক গঠন করে, যা সার্বক্ষণিক কাজ করতে পারে।

একজন প্রাক্তন SAFE কর্মকর্তার মতে, এই বিদেশী অফিসগুলিতে রিজার্ভ বিনিয়োগের জন্য "বিশেষ মিশন" রয়েছে, তবে নিরাপত্তা সমস্যার কারণে তাদের বিশদ বিনিয়োগ কৌশল সম্পর্কে খুব কম তথ্য প্রকাশ করা যেতে পারে।

"তবে তারা বিকল্প বিনিয়োগ বাড়াচ্ছে, সম্পদের ধরণকে বৈচিত্র্যময় করার জন্য," প্রাক্তন কর্মকর্তা বলেছিলেন।বিকল্প বিনিয়োগ বলতে সাধারণত রিয়েল এস্টেট, সিকিউরিটাইজেশন অ্যাসেট, হেজ ফান্ড এবং প্রাইভেট ইকুইটি বোঝায়।

চীনের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ কৌশলের জন্য বৈচিত্র্য এবং বিকেন্দ্রীকরণ অগ্রাধিকার, গত বছরের SAFE বার্ষিক প্রতিবেদন অনুসারে।"বিভিন্ন ঝুড়িতে এত বড় রিজার্ভ রাখা এবং অপ্টিমাইজড অ্যাসেট পোর্টফোলিও তৈরি করা, ঝুঁকি হেজ করতে পারে এবং সম্পদের মূল্য এবং লাভ সুরক্ষিত করতে পারে," রিপোর্টে বলা হয়েছে৷

সম্ভাব্য ঝুঁকিগুলিকে আরও ভালভাবে নিয়ন্ত্রণ করতে, SAFE প্রতিকূল পরিস্থিতির উদ্ভব রোধ করতে "কাউন্টার-সাইক্লিক্যাল" নীতি চালু করেছে।প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, প্রধান ঝুঁকিগুলোকে ‘ক্রেডিট’, ‘মার্কেট’, ‘লিকুইডিটি’ এবং ‘অপারেশনাল’ হিসেবে তালিকাভুক্ত করা হয়েছে।